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大宝娱乐lgpt游戏娱乐·瑞达期货:下游需求逐渐恢复 PP期价有望探底回升

大宝娱乐lgpt游戏娱乐·瑞达期货:下游需求逐渐恢复 PP期价有望探底回升

大宝娱乐lgpt游戏娱乐,内容提要:2018年4月份,聚丙烯价格整体维持区间震荡格局。5月初,聚丙烯基本面仍是多空交织,一方面是装置停产检修带来的利好消息,另一方面是进口货源明显增多,下游需求不振,环保力度加大带来的压力,预计聚丙烯仍将维持区间震荡格局。投资者可以上方压力位抛空,下方支撑位接回,滚动操作。

1、供需因素分析

2、上游原料分析

3、基差分析

4、技术分析

策略方案:

风险提示:

1、中美贸易争端是否会升级;

2、中东局势、美俄关系

3、环保限产力度

一、基本面分析

(一)供应面

1、库存分析

受临近月底,代理商开单积极性增加的影响,4月25日石化企业库存回落,国内主要石化、石油库存较上周减少4.66%,贸易商库存较上周减少6.64%,社会整体库存较上周减少5.05%。不过,从整个4月份来看,PP的库存并没有下降多少。统计数据显示,4月份石油石化的库存上升了10.19,而贸易商的库存下降了15.22,因此,整体库存并开下降多少。此外,从华东地区来看,虽然石油石化企业的库存略有下降,但华东仓库的库存量却大幅上升。统计数据显示:截至4月20日,华东地区的库存为29.61万吨,较3月开增加了1950吨,增幅为0.66%,其中,石油石企业库存为3.23万吨,降幅9.78%;华东仓库则是减少了200吨,降幅0.1%,下游库存下降较为明显,减少了7500吨,降幅29.07,而华东贸易商的库存却出现大幅增长,上升了13150吨,涨幅55.84%。由此可见,下游库存明显减少,可见下游刚性需求仍在,但贸易商的库存大幅增加,显示下游拿货的主动性不强,利空PP。

2、产量

2018年3月份,聚丙烯的产量为154.64万吨,较2017年月份(161万吨)同比减少了6.5万吨,降幅4.01%。较2月份增加了5.1万吨,增幅3.39。2018年年1-3月份累计304万吨,较2017年3月份(470.2万吨)同比减少了166.2万吨,降幅35.34%。统计数据显示,仅管2018年前3个月的产量较去年同期略有回落,但降幅并不大,从PP企业的开工率民可以看出,自2017年7月中小旬以来,PP生产企业的开工率一直维持在100%,这个开工率一直维持到2018年3月中旬,随后虽略有回落,但回落的幅度并不大,截止目前为止,开工率仍保持在98%。预计后期聚丙烯的市场供应仍将保持充足。

3、装置检修

进5月份丙烯供应将有所增加,前期停工企业将陆续恢复生产,因此供应面将对市场形成利空影响。

每年二季度一般都是装置检修的高期期。从4月份开,聚丙烯装置开始陆续展开检修工作。

从表中可以看出,二季度共有235万吨的装置停产检修。影响的产量达27.55万吨,(故障或临时停产未计入其中),4月份有195万吨装置检修,影响产量达22.85万吨。不过,也有部分前期进行检修的装置开始复工。如神华榆林MTO装置已开,且乙烯、丙烯出产品,下游装置将在近期重启,而宝丰在短暂的检修后,计划4月27日重启。因此,预计进入5月份后市场的平稳大致将保持平稳,不会有太大的改变。

4、进出口

据海关数据统计,2018年3月,均聚PP进口总量45.31万吨,同比增加10.82万吨,增幅33%,环比增加25.22万吨吨,增幅139%;出口量3.99万吨,同比400吨,增幅1%,环比增加2.53万吨增幅174%。从以上数字我们可以看出,仅管3月份进口增幅和出口增幅均大幅走高,但是由于基数不同,两个数字的影响也极大,出口量不过4万吨,而进口量高达43.3万吨,十倍之差,因此,从进出口数据来看,进口量数据的影响要远远大于出口,对整个聚丙烯的价格开成一定的压制。

(二)需求面

4月份,聚丙烯下游企业开工率有所回升。截至4月26日,整体开工率仅维持在65%左右,其中其中塑编行业水平跌至65%,共聚注塑涨至68%,BOPP降至62%。

塑编行业:本周塑编企业产能利用情况降至65%,周环比下跌2.99%。华东市场整体保持稳定,有效产能利用率高达80%-90%;河北及河南部分地区厂家生产受限,产能利用率跌至50%-60%,降幅7.69%-13.3%。

共聚注塑:本周共聚注塑企业产能利用率在68%,周环比上涨4.62%。华东等集约化生产区域装置负荷状态较高,订单持续跟进,普遍利用率在七成以上;北方市场再度陷入环保限产困境,生产状态难稳定。

BOPP:本周内膜厂装置开工基本持稳;开工负荷率维持在62%左右。前期抚顺石化停车装置尚未开启;上周浙江大东南装置停车检修,重启时间暂不确定;浙江伊美本周三一条线停车检修,预计五月底恢复生产。

(三)期现价格走势图

从期现价差来看,我们选取PP期活跃合约与宁波绍兴现货价格的价差来预测两者后市可能走势。从图中可以明显看出在库存高位的时候多头获利了结基差走强,在库存淡季库存低位的时候套保商逐步建立仓单,基差走弱。截至2018年4月26日PP的现货价格为9100元,期货报8930元,两者基差为170元/吨,基差处在正常波动区间,暂无明显的套利机会。关注后市石化定价情况。

(四)上游原料

4月份,亚洲丙烯价格继续小幅回升,CFR中国报1085美元,较3月底上涨了45美元,涨幅4.33%,远东丙烯报1050美元,涨50美元,涨幅5%;FOB韩国报1045美元,涨45美元,涨4.5%;镇海炼化出厂价报8100元,涨7.28%。

进入2018年后,丙烯装置检修情况不断。据不完全统计,2018年至今,丙烯检修产能累计达485.5万吨。不过,对行情的影响却较为有限。国内方面,由于京博及神驰混烷脱氢装置停工,山东地区丙烯供应有所减少;华东地区由于部分PDH装置刚刚恢复,货源也相对偏紧。进入5月份后,丙烯供应将有所增加,前期停工企业将陆续恢复生产,因此供应面将对市场形成利空影响。需求方面,聚丙烯市场行情仍是关键,但是聚丙烯市场基本面较为混乱。5月份丙烯价格将小幅回落。

(五)小结

进入5月份后,聚丙烯装置检修力度较大,石化企业基本正常开工,且开工率维持在一个较高的位置,预计供应继续保持充足。下游需求方面目前仍较为平淡,企业开工率一直维护在一个相对的低位,因此,市场仍会处于一个供过于求的格局,且进口货源也将在一定程度上对价格产生冲击。但原油走势坚挺,导致上游原料价格居高不下,且5月仍处装置检修高峰期,预计将限制聚丙烯的下跌幅度,因此,5月份聚丙烯有望维持区间震荡格局,积蓄力量,寻求突破。

二、技术面分析

技术上,日线上看,PP1809合约目前继续位于60周线上方横向震荡,但60周线有走平迹象,而MACD经过前期回落后,目前位于中轴处横向整理,绿柱缩短,显示下方有一定的支撑力度。预计短期仍将延续上有压力,下有支撑的格局。

瑞达期货

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